Une foncière cotée qui reste encore au fond du trou !

Fauchée en pleine crise du Covid, Unibail-Rodamco-Westfield (URW) a toutes les peines de convaincre les investisseurs. Si bien qu’on pourrait se poser la question d’une possible sortie de l’indice parisien. Lorsque vous investissez dans une foncière cotée, c’est avant pour profiter d’un rendement et si possible d’un rattrapage de la décote par rapport à sa valeur de son actif net. Sauf que URW ne verse plus de dividendes depuis 2020.

Et pour cause, la foncière cotée s’est engagée dans une stratégie de désendettement suite à la fusion acquisition au prix fort entre Unibail-Rodamco et Westfield. Avec une dette nette/EBITDA à hauteur de 9,6 en 2022, les actionnaires devraient faire une croix sur le versement d’un coupon. D’autant que la hausse des taux pénalise également le secteur de l’immobilier coté.

Ces vents contraires se traduisent par un cours de Bourse qui reste bloqué en première vitesse. Non seulement, il reste très loin éloigné des niveaux d’avant-Covid. Mais la pression vendeuse se fait de nouveau sentir. Et au moment où l’on parle, URW est tout proche de revenir en direction des 42€. Une extension baissière sous ce niveau ramènerait le titre au contact de ses points bas de mars 2020. Même avant d’envisager ce scénario potentiel, la foncière était déjà au fond du trou.

À l’inverse, l’unique catalyseur qui pourrait changer la donne, serait un retour du dividende dans un futur proche. Mais comme nous l’avons dit précédemment, l’entreprise n’a pas l’intention de le faire. Sans compter que le spectre d’une récession risquerait d’enterrer prématurément cet espoir.

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