Télécoms, Orange : la poire en deux


Publié le 28juil. 2022 à 18:23

Souvent Bourse varie, bien fol qui s’y fie. Il fallait chercher outre-Atlantique dans une formule à demi-sibylline du président de la Fed, Jeff Powell, sur le « moment approprié » pour arrêter de réduire l’étau monétaire, les raisons de la sanction, injustifiée, du titre Orange, pourtant l’un des refuges du CAC 40 cette année, dans son top 5 même après le recul de 2,3 % jeudi.

Le retard apparent sur l’objectif annuel de croissance de l’Ebitda après loyers, toujours visés entre 2,5 % et 3 % après 0,7 % au premier semestre, n’est qu’un trompe-l’œil sur l’effet comptable des plans d’actionnariats salariés. Le cash-flow organique des télécoms, exempté de cet impact, est d’ailleurs au rendez-vous.

Le seul fil coupé demeure l’activité des services aux entreprises, mais même sa marge de 25 % des bénéfices, appelée à être divisée par deux au deuxième semestre, n’interrompt pas la bonne connexion de la télécoms, en progression pour le deuxième trimestre consécutif. L’assagissement de la concurrence sur le mobile en France autorise enfin une politique d’augmentation tarifaire raisonnable (+2 % en un an sur les offres convergentes) favorisée par le contexte inflationniste.

L’analyste d’AlphaValue y voit la confirmation de l’entrée d’Orange dans un cercle vertueux des cash-flows, grâce à la diminution des investissements, qui facilite la mise au point du plan stratégique promis pour début 2023 par Christel Heydemann, sa nouvelle patronne. Les investisseurs auraient pu couper la poire en deux, mais leur retourner vers les « valeurs de qualité » est un plat unique.

Comment affronter la montée des incertitudes ?

Inflation, hausse des taux d’intérêt, Ukraine et maintenant incertitude politique, les chocs se multiplient. Pour évaluer dans un environnement de plus en plus complexe, l’expertise de la rédaction des Echos est précieuse. Chaque jour, nos enquêtes, analyses, chroniques et édito accompagnent nos abonnés, les aident à comprendre les changements qui transforment notre monde et les préparent à prendre les meilleures décisions.

Je découvre les offres



Source link

Laisser un commentaire

Votre adresse e-mail ne sera pas publiée.