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Or en baisse de 3 % en une semaine ! Les haussiers perdent leur sang-froid alors que le dollar américain reste la valeur refuge préférée


L’or a augmenté pour la quatrième semaine consécutive et a atteint le niveau pivot de 1 800 $ l’once ; cependant, les haussiers ont perdu confiance et le métal a enregistré sa première baisse en cinq semaines. L’or a terminé la semaine avec une forte baisse de 3 %.

La tendance du dollar américain a été l’un des principaux facteurs déterminants du prix de l’or et cette relation reste intacte alors que les acteurs du marché tentent d’évaluer nourrisl’orientation de la politique monétaire.

L’indice du dollar américain a fortement augmenté la semaine dernière et a testé un plus haut d’un mois. L’indice du dollar américain a légèrement augmenté au milieu du débat en cours sur l’orientation de la politique monétaire de la Fed et de l’augmentation des achats de valeurs refuges en raison des tensions géopolitiques et des inquiétudes concernant la croissance.

La Fed a relevé les taux d’intérêt de manière agressive depuis mars pour maîtriser l’inflation, mais la banque centrale est maintenant entrée dans une phase d’incertitude, car une certaine amélioration de la situation de l’inflation et une pression croissante sur l’activité économique ont alimenté le débat sur les mouvements futurs.

La situation de l’inflation aux États-Unis reste toujours hors de contrôle, ce qui signifie que les hausses de taux pourraient se poursuivre, mais la lecture de juillet a montré une certaine amélioration.

D’autre part, des données économiques mitigées montrent une tension croissante sur l’économie, ce qui a alimenté les attentes selon lesquelles la banque centrale pourrait ralentir le rythme des hausses de taux.

L’incertitude de la Fed était évidente dans les dernières minutes du FOMC ainsi que dans les commentaires des responsables de la Fed. Les minutes du FOMC ont montré que la banque centrale veut éviter que l’inflation ne s’enracine, mais veut également éviter une situation de resserrement excessif et voit la nécessité de ralentir les hausses de taux à un moment donné.

Certains responsables de la Fed ont maintenu leur soutien à des hausses de taux agressives pour contrôler l’inflation tandis que certains pensent que le rythme de la hausse est sujet à débat.

L’attente générale du marché est que la Fed pourrait augmenter les taux d’intérêt d’un peu plus de 50 points de base lors de la prochaine réunion au mois de septembre.

Nous pourrions assister à une volatilité continue alors que les acteurs du marché réagissent aux chiffres économiques et aux commentaires des banques centrales pour déterminer les mouvements futurs.

L’indice du dollar américain a également légèrement augmenté dans un contexte d’inquiétudes croissantes concernant la santé de l’économie européenne et chinoise. Tous les deux L’Europe  et la Chine sont confrontées à de graves crises énergétiques qui ont aggravé les perspectives économiques.

L’Europe est également aux prises avec une inflation plus élevée. Les prix à la consommation de la zone euro ont augmenté à un rythme record le mois dernier tandis que l’inflation au Royaume-Uni a atteint un taux à deux chiffres pour la première fois en 40 ans.

La Chine est également au centre des préoccupations, car les restrictions liées au virus ont entravé l’activité économique tandis que le marché immobilier reste sous tension.

La décision de la banque centrale chinoise de réduire le taux directeur et les efforts du gouvernement pour stimuler les dépenses d’infrastructure n’ont pas non plus amélioré les perspectives de l’économie.

Les tensions géopolitiques ont également accru l’attrait du dollar américain comme valeur refuge. Les tensions entre les États-Unis et la Chine sont élevées depuis le président de la Chambre des États-Unis Nancy Pelosi a visité Taïwan.

Les tensions ont encore augmenté cette semaine alors que la Chine s’est opposée à la proposition de négociations commerciales entre les États-Unis et Taïwan. Ajoutant aux tensions, l’Indonésie a annoncé que les présidents russe et chinois pourraient assister au sommet du G20 au mois de novembre.

Bien que le dollar américain ait été l’actif refuge préféré, les risques croissants pour la croissance et les tensions géopolitiques sont également positifs pour l’or.

Les préoccupations liées à l’inflation peuvent également accroître l’attrait de l’or en tant que couverture contre l’inflation. La crise de l’électricité en Europe et en Chine menace d’aggraver la situation de l’inflation dans la région.

Le plus grand défi de l’or est le manque d’intérêt des investisseurs. Les investisseurs en ETF sur l’or ont continué à sortir malgré la récente chute du prix de l’or jusqu’aux plus bas de mars 2021 et malgré le rebond au-dessus du niveau de 1800 $/oz.

Les avoirs en or avec SPDR ETF sont au plus bas depuis janvier. Les investisseurs manquent de confiance alors que la Fed et d’autres banques centrales augmentent les taux d’intérêt de manière agressive et pourraient continuer à les resserrer à moins que l’inflation ne soit maîtrisée.

L’or s’est affaibli après quatre semaines de gains, ce qui montre que les acteurs du marché ont besoin de nouveaux déclencheurs positifs pour raviver l’intérêt des acheteurs.

L’indice du dollar américain a rebondi avec confiance mais pourrait rester volatil en raison de l’incertitude croissante quant à la politique monétaire de la Fed.

Le prochain déclencheur majeur pour le dollar américain pourrait provenir du symposium annuel de Jackson Hole, où le président de la Fed pourrait discuter des perspectives économiques américaines et de l’orientation de la politique monétaire de la Fed.

(L’auteur est vice-président associé – Recherche sur les matières premières chez Kotak Securities)

(Avis de non-responsabilité : les recommandations, suggestions, points de vue et opinions donnés par les experts leur appartiennent. Ceux-ci ne représentent pas les points de vue de Période économique)



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