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Just Eat Takeaway, Livraison de repas : un régime allégé


Un colis moins rempli que prévu qui arrive avec retard, c’est parfois mieux que rien. La cession par Just Eat Takeaway de ses 33 % dans iFood, en attente depuis plus de deux ans, lui évite en effet une indigestion d’endettement, à défaut de régaler ses investisseurs. Selon les calculs d’ING, la dette nette du vendeur deviendra bien plus soutenable (100 à 400 millions d’euros fin 2022).

Le patron Jitse Groen aura ainsi moins le couteau sous la gorge pour vendre le gros morceau américain, Grubhub. Mais il avale son couvre-chef en renonçant à distribuer la moitié du magot à ses actionnaires. En guise de substitut, ils ont dû se rabattre sur le gain de capitalisation boursière saluant la nouvelle (+25 % pour l’action, soit 900 millions).

Quant au prix concocté (1,5 milliard avec une rallonge possible de 300 millions en fonction de l’état de la demande), il paraît fort « léger » au regard de celui jugé par lui « inadéquat » (2,3 milliards) en mars 2021.

Fourchette de valorisation

Le fondateur néerlandais ne décroche qu’un tiers à un cinquième de moins. Cela reste roboratif vu sa dégringolade boursière depuis lors, bien pire (-75 %), comme celles des confrères Deliveroo (-77 %), DoorDash (-53 %) et Delivery Hero (-51 %). Ces valeurs de croissance non louables à ce jour freinent la hausse des taux et du ralentissement économique.

Mais comparé à Zomato , le phénomène indien, le brouet reste maigre. Si la pépite brésilienne avait décroché une valorisation aussi élevée (7 fois les revenus de 2022), au lieu d’une fourchette plus frugale (4 à 5 fois), le compte y était (2,6 milliards).

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