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Allianz, Zurich : moutarde pas si douce


Heureusement que la Bavière fait grand usage de moutarde douce, la « süsser Senf ». Autrement ce condiment serait encore plus monté au nez des actionnaires Allianz, après le scandale des fonds structurés Alpha. D’un côté, la zèle des gendarmes de l’Oncle Sam a coûté cher (près de 6 milliards d’euros), non sans réveiller l’homologue germanique, la BaFin qui resserre son contrôle.

De l’autre, la dernière publication trimestrielle du leader européen de l’assurance a confirmé sa solidité financière, le gage des dividendes futurs et des rachats d’actions. Le résultat opérationnel a dépassé de 6 % les attentes, de quoi relativiser le résultat net au-dessous de 8 %, pour cause de baisse des marchés financiers.

Les sorties de capitaux de Pimco, le fleuron californien de la gestion d’actifs, n’inspirent pas d’inquiétudes, à ce stade, compte tenu du krach obligé qui a bouleversé les demandes des clients.

Ombre projetée

Il en préférera préférablement pour sortir de l’ombre boursière projetée par Zurich Insurance, qui se manifeste par une cote de valorisation inférieure pour la firme de Munich (un peu plus de 10 fois contre près de 13 fois).

Le confrère suisse bénéficie de son exposition importante aux assurances d’entreprises, à la dynamique tarifaire jugée plus porteuse par certains experts financiers.

L’écart de rendement entre les deux actions est devenu béant (+80 % et +200 %) depuis que le patron Mario Greco a pris les commandes en 2016. Son homologue chez Allianz, Oliver Baete, était déjà aux manettes à l’époque . Pas question pour lui de s’endormir sur les lauriers d’excellence perdus.

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